一、 行情综述：价格重心小幅上移

进入5月，国内醋酸市场在经历前期的深度回调后，呈现出一定的修复性走势。截至5月7日，国内醋酸市场均价回升至 3065元/吨 左右，较4月底的阶段性低位（约2933元/吨）上涨132元/吨，涨幅约 4.5%。

近期，华北与华中地区部分生产装置的停工检修，带动了局部供应收缩；叠加成本端原料价格的坚挺表现，市场心态有所回暖。然而，受下游需求节奏偏慢及行业库存基数影响，价格的上行路径仍显谨慎。

二、 供需基本面：双向收缩中的弱平衡

目前醋酸市场呈现出“供需双弱”的格局，但结构性的变化为价格提供了底部支撑：

• 供应端有序减量： 受行业内部常规检修影响，预估本月供应损失规模约 7.75万吨。随着部分货源收紧，市场流通压力得到阶段性缓解。

• 需求端表现分化： 主流下游领域开工不及预期，PTA与醋酐行业减产幅度较为明显，合计需求回落约3万吨以上。虽然醋酸酯类板块（如醋酸甲酯、乙酯）有部分装置重启带来小幅增量，但整体难以完全对冲下游刚需跟进乏力的现状。

• 博弈结果： 理论上，供应端的减量幅度略大于需求端的收缩，这为市场筑牢了防御阵地。

三、 库存与成本：区域去库与高位托底并存

从内部支撑因素看，市场正处于多空交织的状态：

1. 区域去库初见成效： 假期期间，华北装置停工及西北主流企业的自用消耗增加，使得局部区域库存去化明显。但目前国内醋酸整体库存仍处于 18.8万吨 左右的高位，行业整体库存压力依然是压制行情大幅波动的主要因素。

2. 成本端稳固支撑： 受地缘政治因素影响及国内装置检修预期，原料甲醇的进口量预计维持低位，现货流通量偏紧，对醋酸形成了较强的成本托底作用。目前醋酸平均理论成本约在 2660元/吨 附近。

3. 盈利水平收窄： 随着原材料价格上涨，醋酸行业的盈利空间环比出现大幅收缩。利润空间的进一步压减，使得生产企业挺价心态日益增强。

四、 瀚脉视点：后市预测与关注焦点

综合各维度因素分析，无锡瀚脉科技发展有限公司 (Wuxi High Mountain) 认为，短期内醋酸市场将进入一个窄幅震荡、寻求新平衡的阶段：

• 行情走势： 在成本高位托底与供应减量的支撑下，价格下行空间有限；但在需求疲软与高库存的制约下，上涨势头亦会受到抑制。预计短期内主流价格运行参考区间将在 2930-3400元/吨 之间。

• 核心变量： 建议合作伙伴重点关注原料甲醇的价格波动、下游终端的复工补库节奏，以及主力生产企业的去库进度。

在瞬息万变的化工贸易环境中，无锡瀚脉将持续深耕产业链，秉持“专业、稳健、透明”的原则，为全球客户提供精准的市场洞察与稳定的供应链服务。