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5月国内PVC糊树脂市场宽幅回调：供需博弈加剧，6月双弱格局或将延续
发布时间：2026-05-29
在刚刚过去的5月上中旬，国内PVC糊树脂市场整体呈现出较为明显的疲态。受多重利空因素环绕，市场现货成交重心持续走低，场内参与者多采取点价出货或一单一议的灵活策略。为了缓解阶段性库存积压的压力，部分生产企业主动选择让利销售，但下游买盘依旧维持刚需采买，高价成交放量困难。
根据第三方行业机构的追踪统计，本月两大主流品种的市场均价均出现了显著的阶梯式回落：
手套料市场： 5月国内手套料月均价跌至 6791元/吨，较上月同期的 77645元/吨 明显下跌了 854元/吨，月环比跌幅达到 11.17%。
皮革料市场： 5月皮革料月均价则调整至 6590元/吨，相比上月同期的 7527元/吨 下挫了 937元/吨，月环比跌幅为 12.45%。
5月份，由于不同原料走势的差异，外购型与自产型糊树脂企业的利润与开工表现出了明显的不同：
乙烯及VCM路线： 本月国际与国内乙烯价格接连下调，在需求持续清淡的拖累下，华东地区氯乙烯（VCM）出厂含税承兑价格延续走弱，5月累计降幅达 300元/吨。截至5月下旬，出厂报价参考 5300元/吨 附近。虽然这在一定程度上减轻了外购原料型乙烯法糊树脂企业的成本重担，但由于绝对成本依然处于偏高水平，企业整体仍面临亏损压力，导致部分工厂开工不满。
电石路线： 与VCM的持续走低相反，5月国内电石市场价格呈现窄幅上扬走势。电石法PVC糊树脂企业的生产资金投入略有增加，但整体成本压力在合理范围内，企业盈利情况尚可。
从供应表现来看，由于部分原料价格回落以及前期检修周期的结束，5月份国内部分前期降负荷运行的糊树脂装置陆续恢复了正常生产。除个别企业出现临时的短停或故障检修外，行业主流装置运行平稳，带动5月整体开工率出现回升。
预估5月份国内PVC糊树脂行业整体开工率回升至 68.62% 左右。
本月总产量预估约为 10.15万吨，充足的货源储备使得市场在供应端并无明显压力。
需求端的持续萎靡是导致5月行情走弱的核心推手。
外贸出口： 5月份下游制品厂家的成品出口接单情况欠佳，海外市场拓展面临阶段性放缓，外贸端未能给予糊树脂市场足够的拉动支持。
国内终端： 国内终端制鞋、皮革、手套等行业的制品企业开工率偏低，成品向下的传导过程遭遇阻力，导致原料增塑剂及糊树脂的采购意愿普遍偏低。买盘对高价现货抵触情绪明显，采买多停留在“即用即买”的刚需层面。
由于PVC糊树脂现货交易中运费占比及各区域供需结构不同，截至5月25日，国内主要集散地的含税带运费实际成交均价呈现明显的地域性特征（因成交一单一议，以下均价供行业参考）：
在手套料方面，华东地区含税含运费均价在 7000元/吨 附近，华南地区在 7025元/吨 附近，华北地区则在 6775元/吨 附近。
在皮革料方面，华东地区含税含运费均价在 6700元/吨 左右，华南地区在 6750元/吨 左右，华北地区在 6650元/吨 左右。
展望6月份的市场走势，无锡瀚脉认为，国内PVC糊树脂市场将逐步步入“供需双弱”的深度博弈阶段。在缺乏实质性利好刺激的情况下，场内多空拉锯的焦点将由早期的供应压制转为成本走弱与装置检修的对冲。
根据最新的生产排产计划显示，6月份国内华东和华中等核心产区的局部PVC糊树脂装置已明确拟定了相关的检修或减负荷计划。届时，行业整体的生产产量将会出现阶段性下滑，行业开工率预估呈现下行趋势，这将在一定程度上缓解目前的行业库存积压压力。
电石方面： 预计下月国内电石市场行情将转为偏弱运行，电石法糊树脂企业的理论成本有望持续走低。
VCM方面： 氯乙烯单体价格预计延续下行为主，乙烯法糊树脂企业的上游成本压力将进一步得到削弱。整体而言，原料层面对树脂现货价格的底部支撑力在6月份将有所放慢。
在下游制品端，目前主要的非主流原料及增塑剂价格依然维持在相对有支撑的水平，这直接抬高了下游工厂的综合制造成本。由于成品货源向下游传导阻力不减，下游制品企业的整体开工率在短期内很难出现大幅提升，预计6月份需求端将继续维持偏弱态势。
综合来看，虽然6月份国内部分区域装置的有序检修能够在一定程度上对冲局部的供应压力，但由于需求端尚未释放出明确的暖意，难以对树脂企业的报价心态形成有力支撑。
在供需两市双双趋弱的逻辑演变下，预计6月份国内PVC糊树脂的成交重心仍将延续震荡走低的走势，场内价格跌幅预计在 300-500元/吨 之间。
