近期，全球乙烯产业格局迎来重大重构。受长期产业规划及成本端催化影响，欧洲、韩国、日本等传统乙烯主产区的大规模炼化装置关停进程明显提速。原本规划在五年内完成的产能退出计划，目前压缩至 1.5 至 2 年内集中落地，预计大规模产能清退窗口将集中在 2026 年下半年至 2027 年上半年。

经综合测算，欧美及日韩三大主产区本轮预计将合计形成接近 1500 万吨的乙烯产能损失。

一、 海外三大区域产能加速出清 韩国降幅达45%

本轮海外炼化产能退出属于产业结构调整的长期规划，油价走高与原料供给收紧进一步推动了出清进程。

• 韩国：作为本轮产能收缩力度最强的区域，当地现有 1280 万吨乙烯产能将在五年内削减近 600 万吨，降幅达到 45%。调整完成后，韩国乙烯总产能将仅剩 687 万吨。关停装置广泛分布于蔚山、丽水和大山三大化工园区，涉及 SK、YNCC、LG、乐天及韩华等主流化工企业，其中由政府主导推进退出的产能接近 400 万吨。

• 欧洲：乙烯产能预计将从 2025 年的约 2300 万吨降至 2030 年的 1700 多万吨，整体关停幅度达 25%，累计减少约 600 万吨。随着炼油装置同步停运，当地 LPG 产量急剧下滑，将引发乙烯、丙烯、丁二烯及芳烃（苯、甲苯、二甲苯）等基础化工原料的同步收缩。

• 日本与中国台湾：日本计划削减 30% 的乙烯产能（其总产能约为韩国的一半），2027 年将迎来关停高峰，2028 年出清工作基本收尾。此外，中国台湾地区部分百万吨级装置也已被纳入退出名单。

从时间节点来看，日韩等地的关停节奏高度重合，大量装置集中在 2027 年永久退出，区域内大规模产能清退将在 2028 年基本结束。

二、 供需增速错配 国内新增产能难以即时弥补缺口

近年来，全球乙烯产能年均增速维持在 0.5% 以内，而终端消费年均增速达到 2.5%，消费增量持续累积，全球供需结构性矛盾日益突出。

随着海外份额持续萎缩，中国在全球乙烯产能版图中的占比稳步提升。据统计，2025 至 2030 年国内乙烯产能规划如下：

• 2025年：产能基数为 5780 万吨。

• 2026年：账面规划新增约 600 万吨至 6300 万吨，但受部分项目延期影响，实际投产规模不及预期。

• 2027年：规划总产能达到 6900 万吨，账面新增 600 万吨；但由于新装置多集中在下半年投产，全年有效新增产能预计仅在 300 万吨左右。

• 2028–2030年：随着“十三五”规划项目的陆续落地，2028 年预计新增约 500 万吨（总产能达 7400 万吨）；2029 年与 2030 年分别新增约 200 万吨和 300 万吨，届时总产能将达到 7900 万吨，此后新增项目将大幅减少。

中长期来看，未来十年国内新增乙烯产能规模虽将突破 2000 万吨，但投放节奏与海外 1500 万吨集中出清的时间窗口存在明显错位。在海外供给缺口集中释放阶段，国内短期内无法形成同等规模的有效新增产能予以填补。

三、 行业影响与后市展望

业内分析认为，在海外产能加速退出与全球供需错配的背景下，乙烯及其下游衍生品（包括丙烯、芳烃等）的市场价格与利润格局将获得长期支撑。随着贸易流向与产业链利润分配的深度重塑，全球化工品供应链将迎来长期的结构性调整。