2025年，中国甲醇市场在“国内供需双增”与“宏观政策阶段性扰动”的双重旋律下，演绎了一曲跌宕起伏的年度行情。全年市场呈现清晰的“先强后弱再震荡”的三段式走势，价格中枢较上年略有下移。据统计，2025年1-12月中国甲醇市场月均价为2123.72元/吨，同比微降2.35%。价格波动区间宽泛，年内高点出现在3月（2307.94元/吨），而低点则定格在11月（1966.12元/吨），一度创下近五年新低。

行情复盘：四个关键阶段勾勒年度走势

1. 一季度“由震转强”：春节前后市场交投清淡，以震荡为主。2月中旬后，需求端迎来转机。西北、华东部分甲醇制烯烃（MTO）工厂外采询价，传统下游陆续复工，带动市场补库需求。同时，3月主产区迎来春季集中检修，叠加部分装置临时停车，供应端显著收缩。在需求复苏与供应收紧的共振下，甲醇价格强势拉涨至上半年高点。

2. 二季度“急速转弱”：4月初，海外宏观政策变动引发全球大宗商品市场动荡，甲醇期货开盘大跌，情绪面迅速转空。基本面也同步走弱：国内装置在高利润驱动下检修力度不及预期，开工率维持高位，加之进口货到港量逐步增加，市场供应宽松。而下游在高价原料压力下抵触情绪强烈，呈现典型的“供强需弱”格局，导致价格大幅走跌，创下近两年低位。

3. 年中“淡季逆势上扬”：6-8月传统消费淡季，市场却走出逆势行情。地缘冲突推高能源价格，宏观政策预期向好，共同推动期货盘面走强。国内主产区装置集中检修，叠加内地烯烃工厂持续外采，企业库存低位，挺价意愿强烈。然而，港口地区受高进口到港压制，库存持续累积，区域间套利窗口关闭甚至出现倒流，制约了内地价格的上涨空间，市场整体呈震荡坚挺态势。

4. 年末“探底后弱修复”：10月下旬后，港口高库存压力与沿海烯烃装置降负形成利空组合，期现货价格同步破位下跌，11月一度跌破2000元/吨大关。随后，海外主要产区因冬季限气停车的预期为市场带来提振，价格触底反弹。但国内处于传统淡季，加之雨雪天气影响运输，需求支撑有限，市场反弹力度不强，维持低位震荡格局。

深度透视：供应、需求与贸易流的核心变化

• 供应面：产能温和增长，高开工成为常态。2025年国内甲醇新增产能主要集中在煤炭资源丰富的内蒙古及新疆地区，总产能增速约6.47%。在相对低廉的煤炭成本支撑下，煤制甲醇利润可观，行业平均开工率提升至78.92%，高于去年同期，供应端整体充裕。

• 需求面：结构分化，烯烃稳健与传统疲软并存。甲醇制烯烃（MTO）作为主力需求，年内新增产能显著，行业平均开工率维持在80%以上的中高水平，对甲醇消费形成托底支撑。但其采购节奏受自身利润调节明显，呈现阶段性特征。传统下游如甲醛、醋酸等，虽有一定产能增长，但受制于终端房地产等行业疲软及自身利润不佳，多以刚需采购为主，难以对市场形成强劲拉动。“金九银十”旺季效应明显淡化。

• 进出口：进口再创新高，出口基数小影响有限。2025年1-11月，中国甲醇进口量达约1270万吨，同比继续增长。进口节奏受海外装置运行、地缘政治及贸易政策影响显著波动，其中来自主要来源国的货物到港量变化是影响港口库存与价格的关键变量。出口量虽同比有较大增幅，但绝对数量较小，对国内市场影响微弱。

• 港口库存：成为反映供需矛盾的“晴雨表”。全年港口库存呈现“高-低-高-低”的剧烈波动，至低约55万吨（4月），至高逼近150万吨（10月）。库存变化直观反映了进口到港量、内地国产货补充、烯烃工厂需求以及区域套利活动的综合结果，是压制或提振沿海市场价格的核心因素。

2026年市场展望：紧平衡预期下，价格中枢有望上移

展望2026年，甲醇市场预计将在多空因素交织中寻求新的平衡，价格运行区间可能上移。

• 成本支撑：煤炭价格预计在季节性因素驱动下区间震荡，为甲醇成本提供基础。

• 供应格局：在“双碳”及产业政策引导下，国内甲醇产能扩张速度预计进一步放缓，新增产能多配套下游，市场流通增量有限。供应端有望进入低速增长阶段。

• 需求引擎：甲醇制烯烃需求预计稳步增长。尤其值得关注的是，绿色甲醇作为船用燃料的潜在需求，在航运业脱碳大趋势下，可能成为未来重要的新兴需求增量，为市场带来长期想象空间。传统下游增长预计仍较缓慢。

• 进口变量：海外主要产区生产稳定性、地缘政治及贸易政策仍将是影响进口量和节奏主要不确定因素。

• 价格预测：综合来看，随着供需基本面可能逐步走向紧平衡，预计2026年甲醇市场年均价运行区间将在2050-2450元/吨，行业整体有望步入更为健康的发展阶段。

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