回顾2025年，双氧水市场整体呈现震荡上行态势，但年均价较上年有所回落。上半年，市场需求端表现疲软，行业开工率维持低位，市场价格低于去年同期。期间的两轮上涨主要源于供应端装置集中检修带来的阶段性利好支撑。进入三季度末，市场迎来关键转折点，“金九银十”效应显著。自9月下旬起，北方地区供应预期骤减，叠加下游需求回暖以及市场参与者推涨情绪高涨，价格涨势迅猛并蔓延至主要消费地华东区域。至10月20日，市场达到年内价格高点，27.5%浓度双氧水全国均价攀升至851元/吨。年末，在华中及南方地区装置检修集中、新能源领域需求旺盛等供需双重利好推动下，市场再次走出上涨行情，为2025年画上句号。据统计，2025年全年，27.5%双氧水市场均价为694元/吨，50%浓度双氧水均价为1380元/吨。

分阶段行情解析：

• 年初试探性上涨（2月底-3月中旬）： 春节后，随着下游市场缓慢复苏，加之部分装置检修集中，华东市场率先提涨。但此轮涨势持续时间短，幅度与辐射范围有限。

• 年中区域性拉涨（6月初起）： 受安全生产检查及事故影响，山东、河北等主力产区装置检修增加，导致局部货源偏紧。价格在供应利好驱动下接连上涨，并小幅带动苏浙皖等周边市场，整体强度高于年初。

• 旺季强势冲高（9月下旬-10月）： 此轮上涨为全年最具影响力的行情。北方地区装置停机集中引发供应紧张预期，同时传统需求季节性回暖，市场看涨情绪浓厚，价格大幅拉涨并迅速扩散。江浙地区部分企业的后续检修计划进一步强化了供应端利好。

• 年末供需利好收官（12月起）： 11月订单签订顺利，企业库存处于低位。同时，华中及南部地区装置检修集中，而需求端造纸行业采购稳定，特别是新能源领域（如磷酸铁、磷酸铁锂）需求旺盛，共同支撑价格持续上扬至年底。

供应格局深度调整：
2025年，全国双氧水总产能继续增长，年内有多套新增产能投放市场，总计新增折27.5%浓度产能达163万吨。全国在产企业约121家，主要产能集中于山东、江苏、安徽、浙江等华东及华北地区，其中山东省产能占全国总产能近四分之一，主导地位显著。新增产能的落地加剧了市场供应宽松的总体局面。

需求端多元演变：
上半年，下游造纸、纺织印染、己内酰胺等传统领域需求普遍欠佳。进入三季度后期，传统旺季效应显现，造纸行业采购需求转好，形成有力支撑；纺织印染需求也在8月中下旬后显著回暖。值得关注的是，新能源产业链（特别是磷酸铁锂相关环节）自下半年起需求持续旺盛，成为支撑双氧水消费的重要增长点。然而，环氧丙烷（HPPO法）等领域因行业景气度问题，对双氧水的需求拉动有限。

进出口动态：
2025年，中国双氧水进出口量保持基本稳定。进口量同比小幅增长，主要来源地包括韩国、泰国、中国台湾等；出口量同比略有下降，东南亚地区仍是主要的出口流向。进出口格局的细微变化反映了全球供应链的区域性调整。

2026年市场展望：
展望2026年，双氧水市场“供应增长强于需求增长”的基本格局预计仍将延续。

• 供应端： 预计新增产能规模依然可观，且多以下游配套形式出现，可能导致西南等新增产能集中地区竞争压力加大。国家淘汰“酸碱固定床”落后工艺的政策进入关键执行期，若力度超预期，或将有助于阶段性缓解局部供应压力。先进“流化床”工艺的普及将提升新产能的成本竞争力。区域间货源流动性可能因下游配套完善而进一步减弱。

• 需求端： 传统领域如己内酰胺、纸浆等扩能进入尾期，而环氧丙烷、新能源、电子等新兴领域需求预计呈现快速增长。然而，需警惕上下游产能扩张速度不匹配带来的阶段性供需矛盾。细分领域（如小众化学品合成、环保消杀等）的应用挖掘或将成为新的需求关注点。

• 价格预测： 综合判断，2026年双氧水市场预计将保持低位震荡运行。主产区或新增产能集中区域可能面临阶段性价格竞争压力，成本线将成为影响企业开工率的关键因素。预计全年27.5%双氧水全国均价区间将在600-750元/吨。