摘要： 2026年2月9日，烧碱主力合约SH2603逆势上涨2.65%。无锡瀚脉科技发展有限公司行业分析团队指出，液氯价格暴跌引发的氯碱企业亏损加剧，是驱动本次价格反弹的核心逻辑。在检修预期与高开工现实的博弈下，后市烧碱价格走势将由装置动态主导。

一、 市场异动：盘面减仓上行，期现走势分化

2月9日，烧碱主力合约SH2603收于 1937元/吨，单日涨幅达 2.65%。当日成交量环比增加超过2.2万手，而持仓量则出现显著减仓。与此同时，现货市场表现相对平稳，山东32%液碱折百价维持在 1838元/吨 左右，导致基差负值进一步走阔，现货贴水加深。

二、 深度分析：液氯下跌如何推升烧碱预期？

本次烧碱盘面走强的驱动力并非来自需求端的爆发，而是典型的成本与利润驱动逻辑：

1. 氯碱利润转负： 1月中下旬，山东液氯价格曾维持在350元/吨的高位，企业通过“以氯补碱”维持盈利。然而，2月9日山东液氯价格大幅下调250元至 50元/吨，导致氯碱企业理论利润由正转负，亏损进一步加深。

2. 检修预期深化： 尽管目前氯碱装置仍维持约 89.66% 的高位开工率，但持续的亏损加深了市场对3、4月份大规模减产检修的预期。

3. 供需矛盾博弈： 目前下游氧化铝开工受环保及弹性生产影响小幅下降，而非铝下游受春节临近影响备货趋弱。市场看空情绪在低利润背景下有所收敛，促成了日内的盘面反弹。

三、 瀚脉科技核心产品观察：氯乙酸、雕白块与PVC糊树脂

作为全球化学品供应链的可靠伙伴，无锡瀚脉科技密切关注烧碱波动对下游产业链的影响：

• 氯乙酸 (MCAA)： 烧碱作为其重要原料，价格波动直接影响MCAA的成本结构。我们将持续优化工艺，确保为客户提供最具性价比的产品。

• 雕白块与PVC糊树脂： 氯碱装置的开工情况不仅影响碱供应，也直接关联副产品液氯的平衡，进而影响PVC产业链的稳定性。

四、 后市展望：关注检修落地的程度

无锡瀚脉科技认为，“液氯下跌→亏损加剧→检修预期”这一逻辑虽支撑了短期反弹，但中长期走势仍取决于检修是否真正落地。

• 若3-4月检修规模不及预期，烧碱高库存压力或将导致期货价格回落收窄基差。

• 我们将持续追踪山东及周边地区氯碱企业的降负决策，为客户提供第一手的市场预警。