摘要： 本周（2026.3.20 - 3.26），受国际局势持续波动及能源成本上行的叠加影响，国内PVC糊树脂市场重心显著上移。在原料供应偏紧与生产成本抬升的双重驱动下，市场表现出较强的价格韧性。无锡瀚脉科技通过对供应、成本、需求三端的深度梳理，为您解析本周行情及后市走势。

一、 市场综述：价格区间上行，涨幅明显

本周糊树脂市场行情受中东局势发酵影响，成本端承压严重，带动现货价格连续走高。

根据行业监测数据，截至3月26日：

• 糊树脂皮革料： 市场均价触及 8179元/吨，相较上周上涨455元/吨，涨幅达 5.89%。

• 糊树脂手套料： 市场均价达到 8297元/吨，相较上周上涨505元/吨，涨幅达 6.48%。

周内糊树脂企业报价上调为主，部分厂家受成本压力影响，表现出明显的惜售情绪，市场成交多采取“一单一议”的灵活模式，成交重心稳步抬升。

二、 产业链核心变量深度分析

1. 供应端：装置运行趋于分化

本周国内糊树脂整体开工率为 62.20%，货源供应量总体维持平稳，但内部结构出现波动：

• 乙烯法工艺： 部分装置因海外原料供应周期延长、库存告急，已提前进入检修状态，产出有所收缩。

• 电石法工艺： 装置运行相对稳定。尽管安徽地区部分装置进行计划内检修，但其余区域装置开工平稳，对市场整体供应影响在可控范围内。

2. 成本端：多重压力叠加

本周是成本端对价格支撑最为显著的一周。国际局势的不明朗直接导致了化学品原料链条的传导：

• VCM价格： 周内出厂价格上涨 200元/吨，对下游糊树脂形成直接驱动。

• 电石价格： 电石市场均价连续走高，导致外购原材料的糊树脂企业经营压力增大，甚至出现阶段性亏损；而具备一体化产业链的企业则凭借能源自给优势，依然保持较好的运行状态。

3. 需求端：高价传导遭遇瓶颈

与成本端的强势相比，下游需求端表现出一定的滞后性：

• 认可度偏弱： 下游企业目前以消耗前期原材料库存为主，对本周连续跳涨的高价货源抵触情绪较强。

• 成品去库缓慢： 终端行情欠佳，导致制品企业成品库存去化速度不及预期，整体采购策略偏向谨慎，仅维持小规模刚需补货。

三、 后市预测：逻辑演变与趋势预判

展望下周（3月底至4月初），糊树脂市场将进入成本支撑与需求制约的深度博弈期。

1. 生产与供应： 预计下周无新增大规模检修装置，但考虑到乙烯法原材料短缺风险依然存在，部分企业仍有降负荷的可能。预计下周糊树脂整体开工率将维持在 60% 左右。

2. 原料与成本： 随着行业利润的修复，部分电石企业复产进程可能加快，预计下周电石供应量将有所增多，价格存在小幅回调的风险。然而，对于依赖外采原料的企业而言，其整体综合成本仍将显著高于往年同期水平。

3. 需求表现： 下周随着下游企业开工逐步回温，前期原料库存将进一步消耗，预计届时会有部分补库需求释放。市场需求将由纯粹的“持币观望”转向“温和复苏”，但仍以刚需主导。

四、 综合总结与瀚脉建议

综合来看，国际局势的复杂性导致原材料供应紧缺在短时间内难以完全缓解。这使得糊树脂企业在报价上呈现出“易涨难跌”的特征。

瀚脉视点： 考虑到下游接货能力及跟涨空间的受限，市场不排除会出现“明稳暗降”或大单优惠的策略。预计下周糊树脂市场行情整体将保持偏强运行，但上涨幅度将受到需求端的有效压制。预计调整幅度在 100-200元/吨 之间。