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一、 本周行情回顾：价格窄幅盘整，成本支撑强劲

本周，国内 PVC 糊树脂市场行情整体呈现“大稳小动”的走势。截至 9 月 17 日，场内皮革料与手套料的区域均价较上周基本持平，实际交易中多维持一单清一议的商谈模式。

从整体格局来看，当前市场供需基本面延续偏弱格局：一方面，上游原料价格处于高位，成本端的强力托底使得现货价格下行阻力较大，生产企业挺价意愿较为明确；另一方面，终端消费动能不足，下游企业对高价原料接受度不高，市场交投仍以刚需采购为主。

二、 市场核心要素分析

1. 供应端：区域装置交替起伏，整体开工小幅回调

   本周生产端呈现区域性交替变化。西北地区前期检修的生产装置逐步恢复运行；而华东地区部分企业阶段性停产，转为以消化现有库存为主。受此影响，本周行业整体开工率出现小幅回落，但现货货源储备依然充沛，对市场整体供应影响相对有限。

2. 成本端：原料高位上行，企业利润空间承压

   本周原料市场走势坚挺，促使糊树脂生产成本进一步抬升：

   • 乙烯法：上游乙烯价格高位运行，氯乙烯（VCM）出厂报价持续走高，使得乙烯法糊树脂企业的生产压力不断加重，目前生产利润已收窄至微利区间。

   • 电石法：电石市场价格保持上行态势，成本压力的不断传导持续挤压电石法生产企业的毛利空间。

3. 需求端：终端跟进不足，补库维持按需节奏

   下游整体开工积极性受制于终端消费的平淡表现。买方对高价货源普遍存在抵触心理，现阶段多采取“随用随采”的谨慎策略，缺乏集中补库的意愿；出口方面，海外订单多以固定长协履约为为主，对国内市场的消化拉动较为有限。

三、 后市走向预测

针对下一阶段的市场表现，结合上游成本及下游需求动态，预测如下：

• 生产与供应：短期内行业检修计划较少，主要生产装置运行相对稳定，预计下周整体开工率与产量将维持在平稳区间，市场货源供应保持充裕。

• 原料与成本：随着双节临近，下游企业存在一定的节前备货需求，叠加局部地区错峰生产带来的影响，电石价格仍有向上波动的可能；同时，乙烯价格居高难下，VCM 报价下行空间有限。综合来看，糊树脂成本端的支撑力度依然偏强。

• 需求与成交：在缺乏利好因素提振背景下，下游需求集中释放的可能性较低，市场仍将延续按需采购的格局，高价追涨动能不足。

总结：综合来看，成本端的强支撑与需求端的偏弱运行将在短期内继续博弈。市场难以出现大幅下跌空间，但向上推涨的动能同样不足。预计下周 PVC 糊树脂市场将继续维持偏稳运行态势，实际成交仍将保持灵活商谈。